坚持“增持”评级。2023年12月30日公司公告股权鼓励计划以及联合重组嘉宝莉化工计划，股权鼓励计划查核方针活跃，显示公司运营决心。参阅鼓励方针，咱们调整公司2023-2025年EPS为2.16（-0.19），2.68，3.65（+0.59）元，坚持方针价35.22元，对应2023-2025PE为16.31x，13.14x，9.65x，坚持“增持”评级。
股权鼓励查核方针活跃，显示公司决心。按照计划对成绩复合增加率要求，可计算出2024-2026年公司扣非归母净利合格数值分别为42.64,61.63,64.73亿元，在2024-2025坚持较快的成绩增速，体现对运营远景较强的决心。一起2024-2026年计划要求ROE水平不低于17%，18%，19%，体现出对高水平质量的开展战略的连续。
公司前史第一次股权鼓励，新阶段新战略。本次股权鼓励计划是公司前史上第一次股权鼓励计划，标志着新的中心办理团队，新的开展阶段，以及新的战略，从成绩增加方向来看，咱们估计在石膏板盈余才干提高，石膏板+品类配套率提高，防水涂料两翼开展加快，出海进一步布局等方向都会有更活跃的开展和体现。
嘉宝莉重组计划落地，协同效应可期。并购嘉宝莉计划落地，拟40.74亿现金收买78.34%股权对应估值约52亿元。2024-2026年成绩许诺约4.13，4.62，5.19亿元，2024PE为12.6x估值有优势。嘉宝莉零售途径和品牌优势有望与北新在B端客户的供应链的优势充沛协同。
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